Kineske dionice nisu loše zakoračile samo u 2024. godinu. Teškoće su krenule od veljače 2021. godine, kada su dosegle svoj posljednji vrhunac. Tijekom posljednje tri godine, vrijednost kineskih i hongkonških dionica pala je za oko šest bilijuna dolara - što je otprilike dvostruko više od godišnje gospodarske proizvodnje Velike Britanije.
Indeks Hang Seng pao je 10 % samo ove godine, dok su indeksi Shanghai Composite i Shenzhen Component u padu 7 %, odnosno 10 %. Zapanjujući gubici, koji podsjećaju na posljednji krah kineske burze 2015.-2016., ukazuju na krizu povjerenja među ulagačima zabrinutima za budućnost zemlje, piše CNN.
"Prošle tri godine bez sumnje su bile izazovno i frustrirajuće razdoblje za ulagače i sudionike na tržištu kineskih dionica. Kina trenutačno trguje po potisnutim vrijednostima i desetljećima niskim alokacijama kroz mandate investicijskih fondova", napisali su analitičari Goldman Sachsa u utorak.
Drugo najveće svjetsko gospodarstvo muči bezbroj problema. Među ostalim, rekordan pad nekretninskog tržišta, deflacija, zaduženost, pad nataliteta i smanjenje radne snage, kao i pomak prema politikama vođenim ideologijama, uzdrmale su privatni sektor i uplašile strane kompanije.
Pad vrijednosti dionica doveo je kineska tržišta do najlošijih rezultata u svijetu dosad ove godine. Sve se to odvija u pozadini rasta globalnog tržišta dionica, predvođenog rekordnim rastom Wall Streeta i japanskih burzi.
Postoje znakovi da se kineska vlada počela zabrinjavati. Reuters je prošli tjedan izvijestio da je Peking zatražio od banaka da prodaju dolare kako bi osnažile juan, a Bloomberg je nedavno objavio da se vlada sprema izravno intervenirati kako bi poduprla dionice.
Kineski premijer Li Qiang prošloga je ponedjeljka naredio dužnosnicima da poduzmu "snažne i učinkovite mjere" za stabilizaciju tržišta. Ali, može li se vratiti povjerenje investitora?
Što pokreće probleme?
Ukratko, ulagači su zabrinuti zbog nedostatka učinkovitih politika iz Pekinga koje bi potaknule održivi gospodarski oporavak.
Kinesko gospodarstvo poraslo je za 5,2% u 2023. godini, što je najsporiji tempo rasta od 1990. godine, s izuzetkom tri pandemijske godine do 2022. Međunarodni ekonomisti uvelike očekuju da će se rast dodatno usporiti ove godine na oko 4,5% i srednjoročno pasti ispod 4%.
Iako se to može činiti solidnim za neko veliko gospodarstvo, daleko je ispod kineskog dvoznamenkastog rasta u prošlim desetljećima. Analitičari kažu da Kinu možda očekuju desetljeća stagnacije, budući da je usporavanje strukturne prirode i neće ga biti lako preokrenuti.
"Raste konfuzija oko stajališta Pekinga o gospodarstvu. Središnja banka prošlog tjedna nije donijela očekivano smanjenje svojih referentnih kamatnih stopa. Komentari najviših dužnosnika sugeriraju da Peking oklijeva tražiti kratkoročni rast po cijenu povećanja dugoročnih rizika." - rekli su analitičari Nomure u ponedjeljak.
Prošloga je tjedna Narodna banka Kine zadržala svoju stopu na srednjoročne kredite stabilnom, suprotno tržišnim očekivanjima da će provesti prvo smanjenje od kolovoza. Središnja banka je u ponedjeljak također zadržala nepromijenjenu osnovnu kamatnu stopu na kredite - ključnu kamatnu stopu koja utječe na hipoteke - što je dodatno umanjilo nade za smanjenje.
Što se još događa?
Tijekom prošle godine Peking je uveo samo neke mjere za poticanje gospodarskog oporavka. Ali to nije dovoljno, smatraju analitičari Goldman Sachsa: "Konvencionalno ublažavanje dosad nije ispunilo očekivanja ulagača. Možda će biti potreban pomak od postupnog popuštanja prema agresivnijem pristupu kako bi se preokrenuo negativan narativ na tržištu."
Konkretno, potrebna je "učinkovita vladina zaštita" za podupiranje problematičnih nekretninskih investitora i stimuliranje potražnje za stambenim objektima, kako bi se riješila trenutna kriza nekretnina koja je u središtu mnogih kineskih gospodarskih problema, dodali su analitičari Goldman Sachsa.
Ulagači su, također, zabrinuti zbog egzistencijalnih pitanja koja muče budućnost Kine.
"Kineska predanost reformama dovedena je u pitanje", iznosi nadalje Goldman Sachs, dodajući da je zabrinutost potaknuta pekinškim udarom na velike tehnološke kompanije, naglaskom na nacionalnoj sigurnosti i sve većom dominacijom državnog sektora u ključnim industrijama. "Ove političke nesigurnosti obeshrabrile su investicijski apetit."
Osim toga, američko-kineske napetosti prisilile su američke ulagače da značajno smanje svoju izloženost i vlasništvo nad kineskim dionicama, rekli su analitičari.
Što Peking čini da bi riješio probleme?
Premijer Li, koji je predsjedao sastankom vlade u ponedjeljak, obećao je poduzeti korake za jačanje tržišta dionica i poboljšanje likvidnosti, prema pisanju Xinhue. Nije navedeno koje će to mjere biti.
No, istoga su dana velike državne banke poduprle kineski juan kako bi spriječile prebrzi pad valute zbog pada kineskih dionica, piše Reuters, pozivajući se na neimenovane izvore.
Izvješće Bloomberga od utorka navodi da kineske vlasti razmatraju izravniju intervenciju, mobilizirajući oko 282 milijarde dolara u fond za stabilizaciju tržišta dionica, uglavnom koristeći offshore račune kineskih državnih poduzeća.
Fond bi kupovao dionice putem burze u Hongkongu. Vlasti su također namijenile najmanje 42 milijarde dolara lokalnih sredstava za ulaganje u kineske dionice, izvijestio je Bloomberg.
"Ako se glasine pokažu točnima, program bi mogao generirati značajnu kupnju juana", rekao je Ken Cheung, glavni azijski FX strateg za Mizuho Bank. Također vjeruje da kineska središnja banka neće smanjiti kamatne stope kako bi spriječila daljnju deprecijaciju juana.
Bloombergovo je izvješće bilo dovoljno da se zaustavi nastavak pada u utorak. Hongkonški referentni Hang Seng indeks porastao je za 2,6%, a Shanghai Composite za 0,5%.
Kako ljudi reagiraju?
Pad burze izazvao je bijes javnosti na kineskim društvenim medijima, gdje su mnogi ljudi pozvali regulatorna tijela da poduzmu učinkovite mjere. Više od 220 milijuna pojedinaca ulaže u kineske burze prema službenim brojkama, a ti ljudi čine 99% ukupne baze investitora.
Teme vezane uz "pad tržišta" i "spašavanje kineske burze" bile su u trendu na društvenoj mreži Weibo, u utorak.
Čak su i istaknuti influenceri, koji inače prenose službene stavove, pozvali Peking da odmah poduzme mjere za spašavanje malih ulagača.
"Tužan sam zbog današnjeg kretanja na tržištu dionica. Utjecaj kontinuiranog pada burze nadilazi tržište kapitala i negativno utječe na povjerenje u cjelokupno gospodarstvo te sveobuhvatno društveno povjerenje. Osobno vjerujem da je ovo hitno pitanje koje treba riješiti kako bi se spriječili financijski rizici i potaknulo društveno povjerenje", objavio je Hu Xijin, bivši glavni urednik državnih novina Global Times, u ponedjeljak na Weibu.
Hu kaže da je i sam ukupno izgubio više od 9857 dolara otkad je počeo ulagati na burzi prošlog lipnja.